作者: 之前文章分享了，選擇指數型的被動投資可以打敗9成主動的投資人，因為在整個投資市場當中，投資人創造的平均報酬（扣除管理費用後）和市場報酬相當。也就是說所有投資人績效的平均值，正好等於市場的平均表現。（👉延伸閱讀：主動投資vs被動投資？這個策略打敗9成的投資人）
有了指數型被動投資的認知後，如果想要獲得理想報酬，另一個重要考量點是降低投資的成本費用。我們投資的時候容易只在意投資組合的年化報酬率、配息率，卻常常忽略「投資成本」對資產成長的影響。
但是你知道嗎，真實的情況，投資成本在長期投資上，對我們資產累積的影響是非常非常大的，內文計算給你看。
一、共同基金的真實成本費用
大多數投資人都以為，列在公開說明書或年報中基金的經理費、保管費、信託管理費，就是擁有這支基金的真實成本。事實上，在這些費用比率之下，還有其他3個層次的成本費用。
1.費用比率(expense ratio)
一般常見的費用包含申購手續費、交易稅，支付給基金公司作為管理資產的經理費，以及付給保管銀行的保管費；若透過銀行買賣基金，贖回時會另外被收取信託管理費。
資料來源：Smart雜誌
我們不知道的是，其實基金公司還會有營運需要的額外行政費用，例如：律師、會計師、雜支費用、廣告費……等等沒有含在管理費內，這些也會從淨值中扣除，把一般常見費用和這些雜支加總起來，才是基金的費用比率(expense ratio)，也就是真正從淨值內扣掉的數字。
以上這些費用比率以你投資金額的百分比來衡量，也就是說你投資資產部位越大，被扣的金額當然也會越多。 舉例：2023年11月初，復華中小精選基金，申購手續費最高1.5%、經理費1.6%、保管費0.15%，相加起來費用比率最高3.25%。
資料來源：復華投信官網https://www.fhtrust.com.tw/funds/funds_detail/08#brief
這些費用你不會在對帳單上看到它，它會直接內扣。也就是說，你的共同基金如果今年能獲得8%的報酬，但基金的費用率為3.25%，你只會得到4.75%的真實報酬，也就是說你馬上就損失了將近四成的回報！
共同基金費用率的資金會直接流入基金以支付管理和行政費用，這些費用可能因境內外基金和公司的不同而有很大差異。
2.佣金
交易的佣金，在你購買或贖回基金時內扣的，基金公司要付給銷售通路的一筆錢。
3.買賣價差
基金持股的股票，持股股票的買進價格通常會比賣出價格高一些，以提供交易商從中撮合所需的費用；大部分的金融市場都需要交易商將買賣雙方撮合在一起，這個角色也必須穩定地提供證券，以確保股市運作順暢。買賣價差的作用就是讓這些組織繼續維持股市活絡。
對於規模最大、最活躍的企業來說，價差約為0.4%，公司規模越小則費用越高。規模最小的企業股票價差上至可高達一成，國際股票的價差約為0.01~0.04%。
4.市場衝擊成本
在交易中，需要迅速而且大規模地買進或者賣出證券，未能按照預定價位成交，從而多支付的成本。和基金規模、公司大小及交易數量有關，它也是最難估算的部分，初步估計，大約和買賣價差差不多。
資料來源：《投資金律》https://www.books.com.tw/products/0010703550
總結上述，主動管理型基金的成本費用層次（初估），如上圖。如果你希望從長期投資中獲得更大的報酬，那麼重要的是要注意這些成本費用，尤其是每年收取的經常性費用。
二、2%的成本費用，讓你的資產縮水3成
我們以實例來計算看看，假設你獲得的市場報酬每年平均是6%，一開始投資10萬美元（台幣315萬元，匯率以1:31.5計算）。
圖片來源：Vanguard 先鋒集團
投資25年之後，在沒有任何成本費用的情況下，最終資產為43萬美元（台幣1,354.5萬元）。
但是，如果每年需要支付2%的成本費用，那最終資產就只有26萬美元（台幣819萬元），其中將近40%的報酬直接被2%的成本費用吃掉，少了17萬元（台幣535.5萬元）。
你能夠接受原本該是屬於你的錢，結果帳戶1/3的資產直接消失不見嗎？可見高成本投資工具對長期財富的危害，實在不容小覷！
因此，我們可以很清楚的了解，成本費用正在拖慢我們累積資產的速度，而累積的速度，正影響著你理財目標達成的時間。
三、降低投資成本的3個方法
降低成本是盡量減少交易成本，以及降低各式各樣的管理費用。
1.選擇低成本的指數型投資標的ETF
ETF的管理策略是追蹤指數報酬，因此持有的成分股都以指數包含的成分股為基準，可以省下一大筆研究分析的費用，大大降低了整體的管理費用。
不過，即使是ETF也需要注意總管理費的高低，因為市場上也是有相對高管理費的ETF。
舉例：同樣追蹤S&P 500指數的2檔ETF，SPDR S&P500 ETF Trust 和Vanguard VOO的總管理費不同，SPDR的總管理費為0.0945%，Vanguard的總管理費為0.03%，前者是後者的三倍。
圖片來源：SPDR官網，Vanguard先鋒集團
在選擇ETF標的時，低費用率只是重要指標之一，根據Morningstar 晨星公司的研究，通常低管理費ETF的表現總是勝過高管理費ETF的表現，所以管理費是我們在選擇ETF時的一個重要指標之一。
不過這並不是百分之百的情況，還是有少數的狀況會看到同類型的ETF，管理費比較低者的長期報酬卻輸給管理費比較高的狀況。所以在選擇ETF時，它的規模、追蹤誤差……等重要指標也是需要一併考量的。
所以，選擇低成本的指數型投資標的ETF，至少你的報酬不會被上述那些高成本費用吞噬了！
2.被動式的投資策略，減少交易次數
不管是基金、股票或ETF，只要頻繁的交易，累積起來會被收取大量的交易手續費。被動式的投資策略，不會像主動式管理基金一樣進行頻繁的買賣，長期持有，使得交易成本自然也降低。
3.累積自己獨立理財的能力，減少顧問管理費支出
自己花時間或是上課學習正確的理財規劃觀念，好好地把投資的本質搞懂，降低投資新手要繳的學費。如果今天你有獨立理財的能力，除了少繳了那些在股市理賠錢的學費，也有機會可以省下投資資產當中的顧問管理費。
自學理財規劃和投資，時間是你的機會成本，網路的資訊太過發達，有要足夠的sense去判斷資訊的真偽，誰說的是真話？誰想要賣你商品？誰在包裝投資標的？
舉例：從2022年6月開始，我透過複委託進行美股定期定額的投資，趁這個時間來檢視一下目前的報酬率與顧問管理費付了多少錢？
我以投資報酬率(ROI)來計算，不考慮資金流入的時間點的影響，只衡量總投資金額的變動，來計算目前的報酬率與計入顧問管理費後的報酬率差異。
從2022年06月至2023年11月，每月定期定額約358.62美元（台幣11,476元，匯率以1:32計算），顧問管理費按資產部位每月從信用卡額外扣款（前兩年收取每年1%的管理費，按每日市值計算）。
投入本金：6431.71美元
資產淨值：6361.22美元
已入帳股息：77.71美元
顧問管理費：台幣1200元（38美元，匯率以1:31.5計算）
數據統計至2023.11.09，小數點第二位四捨五入
註：投資報酬率(Return of Investment, ROI)，投資獲利相對投入資金的比例。
投資報酬率(%)＝投資淨損益 ÷ 總投入資金
可以看到計入顧問管理費後的報酬率，都少了0.61%的報酬，現在會覺得0.61%看起來很少，不過如果每年的報酬都被吃掉一點，從上述10萬美元的案例可以得知，長期來說我資產縮水的金額，一定會很可觀。
四、玉茹的話
投資人獲得的報酬率＝市場報酬－管理費用
這也呼應了，為什麼選擇指數型的被動投資可以打敗9成主動投資人的其中一個因素。
所以許多人長期投資無法獲利的痛點，正是忽略了「投資成本」過高，使得獲利都被侵蝕，資產無法有效累積，而影響理財目標達成的時間！
Q&A
1.那我還會繼續使用會收取顧問管理費的複委託平台嗎？
有可能會因為顧問管理費這筆成本費用，而考慮降低金額，同時使用銀行的複委託定期定額，之後再做更深入的研究與比較後，再與你分享囉～～
2.每年被收取顧問管理費最大的用意在哪裡？
我想就是可以確保你在市場下跌時，有顧問陪在你旁邊給予正確的財務決策，避免你因為恐慌而在低點贖回，打亂了原本的投資規劃；如果你對投資的本質有足夠的了解，那麼也許可以將這筆成本費用省下來！
重申3個很重要的投資觀念
1.ETF指數投資，指的是全市場市值型的ETF，不包括高股息和主題型的ETF。
2.不要過度依賴過去的表現來做投資決策。過去的表現不一定代表未來的表現。ETF短期內還是會有波動，如果你的理財目標是5年內要用錢，那麼不一定適合做股票的投資。
3.根據自己的理財目標、用錢時間和風險承受能力，來打造多元化的投資組合，同時堅守資產配置策略，定期再平衡，並保持一致的投資方法。
